盘面情况

　　上交易日夜盘伦铝下跌2.76个百分点，沪铝下跌1.33个点。国内市场净多增仓3493手，净空增仓8821手。

　　宏观上，欧元区9月服务业PMI初值录得48.9，为19个月以来新低;欧元区9月综合PMI初值录得48.2，为20个月以来新低，连续四个月低于荣枯线。

　　当前高通胀使得欧元区经济面临严峻考验，且凛冬将至，虽说目前欧洲今冬天然气储量已基本达标，但度过冬季之后面临非常大的能源压力，经济面临较大的下行压力。

　　基本面相对平稳，国内供应矛盾持续，云南今冬明春可能遭遇水量不足的风险，云南部分铝厂减产幅度上升至20%-30%，未来仍有进一步扩大的可能，若全省铝厂减产幅度扩大至20%-30%，减产规模将达到100-150万吨。

　　而魏桥193万吨产能已确定转到云南，后续产能影响是否持续扩大仍需进一步观望。

　　从中期来看，若缺电风险持续，电解铝年内可能出现供应缺口。当前国内支撑转强，内外价差持续缩窄，进口盈利窗口即将打开。

　　国内逻辑

　　云南水力不足减产，内蒙电价管控，供应与成本双向发力，叠加处于金九银十的季节性旺季，国内基本面利好凸显。

　　今年以来，铝材出口消费形势大好，8月份未锻轧的铝材出口同比增长10.2%，1-8月出口量达到470.1万吨，同比增长31.5%。铝材产量530.4万吨，同比增长0.4%，相对平稳。

　　国外逻辑

　　海外的供应和成本支撑一直持续，当前已减产147.6万吨附近，但我们认为如果不继续扩大化的话，利多已经发酵的差不多了。欧洲冬季即将来临，可能会对高耗能行业再产生重大冲击。

　　现货成交

　　据上海金属网，持货商早盘跟盘报升贴水，对10合约在贴50元/吨上下。铝锭现货跟盘上涨，华东市场持货商对网价报均价~均价-20元/吨上下听闻成交。

　　上交易日大户收货积极性一般，华东市场收货价在18710元/吨上下。现货市场整体成交表现尚可。

9.26沪铝期货行情实时行情：缺电风险持续 电解铝或出现供应缺口

https://www.hsh365.cn/gupiao/81779.html