365财经网(www.hsh365.cn)12月18日讯

　　尽管在OPEC与非OPEC产油国达成协议后，油市不确定性有所减弱，但预计在2019年，一系列变量将对油市产生巨大影响，从而加剧油价的波动性。

　　大体上看，这些变量可以分为两类。

　　利多因素

　　伊朗

　　油市供应面临的最大、最显著的风险来自伊朗。

　　尽管在今年大部分时间里美国总统特朗普都在叫嚣着要把伊朗石油出口降至零，但在重启制裁后却给多国予以豁免。不过随着过去两个月供应突然激增，美国政府有更多的空间采取更强硬的手段。

　　美国对7个购买伊朗石油国家的豁免将于5月到期。伊朗11月石油日产量已经较上月减少38万桶，将至300万桶/日以下。如果美国取得将伊朗石油出口降至零的目标，OPEC+可能到明年年中就可以基本完成近日减产协议的目标。

　　利比亚

　　由于武装组织的活动，利比亚石油日产量刚刚减少40万桶，而就在几周前，该国的石油日产量才提高到多年来的最高水平。

　　多年来，利比亚一直是国际油市供应不稳定的一个来源，尽管该国计划在2019年加大产量，但一些意外的产量中断或减产总能让市场“惊喜”。

　　委内瑞拉

　　委内瑞拉今年的石油日产量自今年1月以来已下降逾60万桶，预计接近100万桶。虽然该国的石油产量降幅可能会放缓，但几乎没有分析师预计该国产量将在近期甚至中期反弹。

　　美国页岩油

　　据多个机构估计，美国页岩油有望继续爆炸式增长。几乎所有人都预计，页岩油的产量不会下降或者维持当前水平。事实上，2018年页岩油的产量已经大大超出了预测，比一些初步估计高出约100万桶/日。

　　但值得注意的是，页岩油开采可能受到管道瓶颈的阻碍。一旦页岩油产量不如市场预期，哪怕幅度很小，都可能让市场反应超出预期。

　　OPEC+减产

　　OPEC+已经决定从明年起减产120万桶/日，这将有助于消除大部分供应过剩。

　　OPEC+甚至有可能将减产协议延长至年底，以确保价格不会进一步下跌。

　　利空因素

　　经济衰退

　　也许油市面临的最大风险，也是最难预测的风险之一，就是经济衰退的可能性。

　　随着中国经济增长放缓、欧洲部分地区GDP萎缩、新兴市场货币危机以及全球金融动荡，全球经济已经发出了一些危险信号。在许多此类问题中，利率收紧显得尤为突出。

　　自油价下跌以来，需求增长一直是石油市场的一大支柱，自2012年以来，每年需求增幅都超过100万桶/日。WoodMac预计，2019年需求增速将为110万桶/日，但这一趋势存在风险。

　　中美之间的贸易战是最大的风险之一，若两国关系没有趋于缓和，全球经济可能受到拖累。

　　美国页岩油增长

　　国际能源署预计，2019年非OPEC产油国的石油供应增速将达到150万桶/日，使得总供应超出全球总需求，其中大部分将来自美国页岩油。

　　随着今年下半年新管道的开通，下一波页岩油浪潮可能即将到来。

　　OPEC+减产执行率

　　俄罗斯已经表示，明年1月OPEC+协议生效时，它不会大幅减产。因此，有一种风险是，OPEC+的减产计划无法实现。

　　沙特有望承担大部分的减产任务，而且由于它迫切希望油价上涨，它应该会大幅减产，但OPEC+能否达到平衡市场的目标仍不确定。

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