行情综述

　　郑棉主力2301今日高开震荡低走，最终收跌0.33%于13470元/吨，下跌45元/吨。国庆假期以原油为首的能源类商品大幅上涨背景下，大宗商品价格重心上移，但欧美持续加息对商品市场的压力或将持续存在。

　　美棉依旧受宏观因素影响，市场担心经济可能令需求前景黯淡，同时美元反弹削弱美棉价格。ICE2号棉昨日依旧走跌最终收涨1.40%收于84.06美分。

　　国内下游棉纱略有放缓，棉花采购仍旧较差，郑棉今日小幅收跌。国内市场关注籽棉交售及下游订单情况。

　　观点

　　宏观及基本面：外围宏观方面，全球加息潮引发市场对经济衰退的忧虑，联合国、IMF、世行均对预期增速进行下调，欧洲各国纷纷步入加息行列，国庆假期以原油为首的能源类商品大幅上涨背景下，大宗商品价格重心上移，但欧美持续加息对商品市场的压力或将持续存在。

　　美棉依旧受宏观因素影响，市场担心经济可能令需求前景黯淡，同时美元反弹削弱美棉价格。美棉创2021年6月份以来新低，昨日收涨1.40%收于84.06美分。

　　供应端，国内大部分新棉基本进入收获期，预计全国增产2.5%达到590-600万吨之间，上游供应仍然充足，旧做结转库存较高，北疆棉花采摘进度为55%，交售进度为20%，南疆采摘进度为30%，交售进度为10%，采收价格仍处于轧花厂和棉农博弈阶段。

　　需求端，目前织厂以小单、散单为主，在机订单仍以秋冬为主，维持时间短，春夏订单询价少。由于订单及库存原因，织厂棉纱备货积极性不高，随用随买为主，纺织企业成品库存继续回落，但库存仍高于五年同期，关注“金九银十”对下游订单拉动情况。

　　库存方面，商业库存维持高位，近月棉花销售速度缓慢，随着新棉上市逐步临近，上游轧花厂销售压力巨大。

　　替代品方面，棉花与替代品涤短、粘短价差近期维持震荡态势，涤短价差仍处在稍高位置，存在替代效应。

　　终端消费方面，9月内销回落但仍处五年同期偏高位置，出口则继续上行大幅领先往年同期，但较高的服装库存以及部分出口产能转移东南亚都使得市场对后期增速保持怀疑，且目前纺织企业成品库存高企，使得终端消费向上游传导带动棉花较为困难。

　　籽棉收购受到疆内管控趋紧及轧花厂收购心态谨慎影响，这将影响新棉上市销售进程。总的来看，近期终端消费难言乐观，郑棉自身基本面整体依旧维持弱势震荡为主。

　　观点：预计短期郑棉维持弱势震荡，关注下游订单情况及籽棉交售;中长期预计受消费转弱压制而重心下移。

10.11棉花期货实时行情：库存仍高于五年同期 棉花下游交易积极性不高

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